Ketika Washington semakin dekat dengan penutupan kerajaan lain, industri crypto—terutama penerbit stablecoin—dalam keadaan tidak menentu. Ujian dunia nyata bagi aset digital ini sedang berlaku ketika Kongres bergelut untuk memastikan operasi federal berjalan, meninggalkan undang-undang penting dalam kekosongan.
Stablecoin, yang merupakan mata wang kripto yang dipautkan 1:1 kepada aset tradisional seperti dolar AS atau Bon Perbendaharaan, telah melonjak dalam populariti dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Daya tarik mereka terletak dalam menawarkan kelajuan dan kecekapan aset digital tanpa ketidakstabilan Bitcoin atau Ethereum. Institusi kewangan utama kini menggunakan stablecoin untuk pembayaran merentasi sempadan, pembiayaan perdagangan, dan penyelesaian, mengaburkan sempadan antara crypto dan kewangan tradisional.
Namun, kemajuan tidak lancar. Landskap peraturan untuk stablecoin tetap terpecah-pecah, dengan pembuatan undang-undang tertangguh setiap kali Kongres menghadapi penutupan. “Akta Keterangkuman”—sebuah rang undang-undang yang direka untuk membawa stablecoin sepenuhnya ke dalam sektor kewangan—adalah contoh utama. Ia boleh menetapkan peraturan yang jelas bagi penerbit, menjelaskan tanggungjawab pengawasan, dan berpotensi mempercepatkan pengambilan. Namun, Akta tersebut masih terperangkap dalam limbo perundangan, ketika dunia kewangan yang lebih luas mendesak untuk kepastian peraturan.
Ketidakpastian ini bertentangan dengan kelajuan inovasi global. Sementara penggubal undang-undang AS berdebat, negara-negara lain, terutama China, sedang memajukan projek mata wang digital mereka sendiri, berharap untuk mencabar dominasi dolar. Stablecoin, yang disokong oleh aset berkualiti tinggi dan direka untuk “selamat, mematuhi, dan dipercayai”, boleh menjadi alat geopolitik—jika AS cukup cepat untuk membentuk sistem tersebut.
Setakat ini, pertumbuhan stablecoin mencerminkan utilitinya: kira-kira 80% digunakan dalam perdagangan crypto, tetapi bahagian yang digunakan dalam perdagangan dunia nyata dan pembayaran masih rendah. Pemimpin industri menjangkakan itu akan berubah apabila ketelusan dan kepercayaan meningkat. Pemain kewangan besar ingin melihat stablecoin disokong oleh Bon Perbendaharaan dan diatur seperti dana pasaran wang tradisional, menjadikannya sebahagian yang lancar dalam kewangan.
Tetapi pembuat dasar AS tidak sendirian dalam menghadapi soalan-soalan ini. Kebangkitan platform stablecoin “berdarah perusahaan” menunjukkan bahawa sektor swasta tidak menunggu untuk kepastian. Industri ini sedang membina infrastruktur mereka sendiri, walaupun mereka berharap untuk persekitaran peraturan yang lebih mesra. Akhirnya, sama ada stablecoin menjadi asas kewangan moden atau produk niche akan bergantung kepada seberapa cepat kerajaan dapat bertindak balas—walaupun dalam menghadapi kebuntuan politik.