Một sự chuyển mình đột phá đang diễn ra trong thế giới stablecoin nhờ vào luật pháp mới của Mỹ. Luật GENIUS vừa được ký kết là khung pháp lý liên bang toàn diện đầu tiên để điều chỉnh các stablecoin—các token kỹ thuật số được gắn với các đồng tiền truyền thống như đô la Mỹ và được đảm bảo bằng các tài sản thanh khoản như tiền mặt hoặc trái phiếu kho bạc Mỹ.
Trong nhiều năm qua, stablecoin đã mở rộng nhanh chóng với sự giám sát quy định hạn chế, gây ra lo ngại về sự bất ổn tài chính và các khoảng trống quy định. Luật GENIUS trực tiếp giải quyết những vấn đề này. Nó yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải duy trì một quỹ dự phòng với tỷ lệ 1:1 bằng các tài sản an toàn, thanh khoản cao, đảm bảo rằng mỗi đô la kỹ thuật số luôn có thể được đổi lấy giá trị cơ bản của nó. Cách tiếp cận này nhằm ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tương tự như “điểm sụp đổ ngân hàng tiền điện tử” và cung cấp các biện pháp bảo vệ phá sản cho phép người nắm giữ stablecoin có quyền yêu cầu ưu tiên đối với các quỹ dự trữ.
Luật này giới thiệu một khung cấp phép liên bang với các quy tắc rõ ràng cho cả nhà phát hành stablecoin trong nước và nước ngoài hoạt động tại Mỹ. Tất cả các nhà phát hành giờ đây phải tuân thủ các quy định nghiêm ngặt về chống rửa tiền và trừng phạt, nhằm đồng bộ hóa các bên tham gia ở nước ngoài với các tiêu chuẩn của Mỹ và đóng lại các lỗ hổng lớn đã cho phép sự chuyển nhượng quy định trước đây.
Một yếu tố quan trọng và gây tranh cãi của Luật GENIUS là cấm thanh toán lãi suất, lợi suất, hoặc phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin—được thiết kế để phân biệt các stablecoin với tiền gửi ngân hàng và hạn chế rủi ro của các cuộc rút tiền gây mất ổn định trong thời gian căng thẳng thị trường. Tuy nhiên, một số sàn giao dịch và đối tác có thể tìm cách vượt qua lệnh cấm này, gây ra tranh cãi về việc thực thi và khả năng thanh toán lãi suất gián tiếp. Nếu không được giải quyết hoàn toàn, những lỗ hổng này có thể làm suy yếu tính ổn định tín dụng và tăng rủi ro đối với hệ thống tài chính rộng lớn hơn.
Ngoài sự ổn định, Luật GENIUS đặt các stablecoin—và do đó, đô la Mỹ—ở vị trí hàng đầu trong đổi mới thanh toán toàn cầu. Vì các nhà phát hành stablecoin phải giữ một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, dự luật này dự kiến sẽ làm tăng nhu cầu đối với nợ công của Mỹ và giúp củng cố vị thế thống trị của đồng đô la như đồng tiền dự trữ của thế giới.
Cảnh quan tài chính của Mỹ đang bước vào một kỷ nguyên mới. Bằng cách cung cấp sự rõ ràng về quy định và thiết lập các tiêu chuẩn cao cho các stablecoin, Luật GENIUS có thể giải phóng làn sóng đổi mới có trách nhiệm trong các tài sản kỹ thuật số trong khi bảo vệ sự ổn định tài chính và thúc đẩy lợi ích quốc gia. Khi các nhà lập pháp và lãnh đạo ngành tiếp tục tranh luận về các lỗ hổng mới nổi, cuộc chiến trị giá hàng ngàn tỷ đô la về tương lai của stablecoin—và vai trò toàn cầu của đồng đô la Mỹ—mới chỉ bắt đầu.